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關(guān)鍵詞：鍍錫板卷、成本、價(jià)格、預(yù)測(cè)
【導(dǎo)語(yǔ)】當(dāng)前，鍍錫板兩大核心原料價(jià)格呈現(xiàn)背離走勢(shì)：錫價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲（尤其11月后加速上行），而熱卷價(jià)格支撐趨弱。在此“錫強(qiáng)卷弱”的成本結(jié)構(gòu)下，本輪錫價(jià)上漲能否有效傳導(dǎo)并推高鍍錫板價(jià)格？本文將從成本傳導(dǎo)機(jī)制、供需基本面等維度進(jìn)行綜合分析，并對(duì)后市走勢(shì)作出研判。
近期鍍錫價(jià)格表現(xiàn)弱穩(wěn)，截至12月8日，上海地區(qū)鍍錫價(jià)格6900元/噸。從圖1可以看到，11月以來(lái)，鍍錫價(jià)格延續(xù)今年9月份以來(lái)窄幅波動(dòng)的局面，不過(guò)11月份鍍錫價(jià)格重心略有上移。11月上海鍍錫均價(jià)6965元/噸，環(huán)比上漲1.15%。11月以來(lái)鍍錫價(jià)格重心的上移主要與外需階段性好轉(zhuǎn)有關(guān)，另外考慮成本端產(chǎn)品價(jià)格的相悖走勢(shì)以及期貨政策的影響，價(jià)格重心上移幅度較為有限。
多空交織下，11月鍍錫價(jià)格以窄幅震蕩收官
11月鍍錫市場(chǎng)的上行驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自兩方面：一是10月底中美關(guān)稅利好提振了外貿(mào)預(yù)期，帶動(dòng)出口訂單與交投活躍度在月初回升；二是春節(jié)前禮品需求為疲軟的內(nèi)需提供了階段性改善。但價(jià)格上漲面臨明顯制約：下半月，中日關(guān)系波動(dòng)削弱了部分企業(yè)的出口預(yù)期，導(dǎo)致訂單縮減。此外，內(nèi)需整體改善缺乏連續(xù)性與成本支撐不足等因素始終存在。因此，盡管月均價(jià)在“出口”與“年貨”雙因素推動(dòng)下上移，但全月價(jià)格仍呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)。
從成本端看，11月鍍錫板原料價(jià)格走勢(shì)分化：熱卷價(jià)格趨弱運(yùn)行，而錫料則震蕩上漲。整體來(lái)看，成本面對(duì)鍍錫板價(jià)格的支撐力度仍然偏弱，推漲動(dòng)力不足。具體數(shù)據(jù)上，11月國(guó)內(nèi)熱卷均價(jià)3293元/噸，環(huán)比下跌1.11%；錫料現(xiàn)貨均價(jià)290690元/噸，環(huán)比上漲2.80%。若按雙面2.8克/平方米的鍍錫量測(cè)算，11月鍍錫板主要原料成本環(huán)比仍小幅下降約0.6%。由此可見，盡管錫價(jià)上漲抬升了鍍錫環(huán)節(jié)成本，但錫料成本占比不足15%，熱卷價(jià)格的下跌主導(dǎo)了整體原料成本的弱勢(shì)，成本端未能為鍍錫板價(jià)格提供上行驅(qū)動(dòng)。
另外，寶鋼12月期貨政策平盤，也奠定了11月鍍錫價(jià)格波動(dòng)幅度偏窄的基調(diào)。
預(yù)計(jì)12月鍍錫板價(jià)格將延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，整體波動(dòng)幅度有限，均價(jià)較前期小幅下移。
截至12月8日，錫料價(jià)格仍處高位，而熱卷價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)震蕩。進(jìn)入12月中下旬，成本端對(duì)鍍錫板的支撐預(yù)計(jì)有限，雖可抑制價(jià)格大幅下跌，但難以推動(dòng)其上行。此外，寶鋼2026年1月鍍錫期貨政策維持平盤，不過(guò)受前期錫價(jià)上漲影響，錫料加價(jià)有所上調(diào)。部分民營(yíng)鍍錫廠反饋，本輪錫價(jià)上漲對(duì)其成本影響顯著，但熱卷價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)在一定程度上對(duì)沖了成本壓力。
需求方面，12月上旬市場(chǎng)成交清淡，內(nèi)需表現(xiàn)平穩(wěn)，外需受國(guó)際環(huán)境影響，訂單有所收縮。從明年一季度訂單情況來(lái)看預(yù)期欠佳，訂單周期偏長(zhǎng)，降庫(kù)偏緩。供應(yīng)端，12月熱卷原料供應(yīng)預(yù)期趨緊，鋼廠檢修減產(chǎn)增加，但調(diào)研顯示，目前尚未對(duì)鍍錫板供應(yīng)造成明顯影響。
綜合來(lái)看，盡管成本端錫料價(jià)格沖高，但熱卷價(jià)格弱勢(shì)、鍍錫市場(chǎng)需求偏弱且其供應(yīng)整體平穩(wěn)的格局下，預(yù)計(jì)12月鍍錫板價(jià)格將延續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行的局面。
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