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關(guān)鍵詞:鍍錫板卷、成本、價(jià)格、預(yù)測(cè)
【導(dǎo)語(yǔ)】當(dāng)前,鍍錫板兩大核心原料價(jià)格呈現(xiàn)背離走勢(shì):錫價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲(尤其11月后加速上行),而熱卷價(jià)格支撐趨弱。在此“錫強(qiáng)卷弱”的成本結(jié)構(gòu)下,本輪錫價(jià)上漲能否有效傳導(dǎo)并推高鍍錫板價(jià)格?本文將從成本傳導(dǎo)機(jī)制、供需基本面等維度進(jìn)行綜合分析,并對(duì)后市走勢(shì)作出研判。
近期鍍錫價(jià)格表現(xiàn)弱穩(wěn),截至12月8日,上海地區(qū)鍍錫價(jià)格6900元/噸。從圖1可以看到,11月以來(lái),鍍錫價(jià)格延續(xù)今年9月份以來(lái)窄幅波動(dòng)的局面,不過(guò)11月份鍍錫價(jià)格重心略有上移。11月上海鍍錫均價(jià)6965元/噸,環(huán)比上漲1.15%。11月以來(lái)鍍錫價(jià)格重心的上移主要與外需階段性好轉(zhuǎn)有關(guān),另外考慮成本端產(chǎn)品價(jià)格的相悖走勢(shì)以及期貨政策的影響,價(jià)格重心上移幅度較為有限。
多空交織下,11月鍍錫價(jià)格以窄幅震蕩收官
11月鍍錫市場(chǎng)的上行驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自兩方面:一是10月底中美關(guān)稅利好提振了外貿(mào)預(yù)期,帶動(dòng)出口訂單與交投活躍度在月初回升;二是春節(jié)前禮品需求為疲軟的內(nèi)需提供了階段性改善。但價(jià)格上漲面臨明顯制約:下半月,中日關(guān)系波動(dòng)削弱了部分企業(yè)的出口預(yù)期,導(dǎo)致訂單縮減。此外,內(nèi)需整體改善缺乏連續(xù)性與成本支撐不足等因素始終存在。因此,盡管月均價(jià)在“出口”與“年貨”雙因素推動(dòng)下上移,但全月價(jià)格仍呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)。
從成本端看,11月鍍錫板原料價(jià)格走勢(shì)分化:熱卷價(jià)格趨弱運(yùn)行,而錫料則震蕩上漲。整體來(lái)看,成本面對(duì)鍍錫板價(jià)格的支撐力度仍然偏弱,推漲動(dòng)力不足。具體數(shù)據(jù)上,11月國(guó)內(nèi)熱卷均價(jià)3293元/噸,環(huán)比下跌1.11%;錫料現(xiàn)貨均價(jià)290690元/噸,環(huán)比上漲2.80%。若按雙面2.8克/平方米的鍍錫量測(cè)算,11月鍍錫板主要原料成本環(huán)比仍小幅下降約0.6%。由此可見,盡管錫價(jià)上漲抬升了鍍錫環(huán)節(jié)成本,但錫料成本占比不足15%,熱卷價(jià)格的下跌主導(dǎo)了整體原料成本的弱勢(shì),成本端未能為鍍錫板價(jià)格提供上行驅(qū)動(dòng)。
另外,寶鋼12月期貨政策平盤,也奠定了11月鍍錫價(jià)格波動(dòng)幅度偏窄的基調(diào)。

預(yù)計(jì)12月鍍錫板價(jià)格將延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì),整體波動(dòng)幅度有限,均價(jià)較前期小幅下移。
截至12月8日,錫料價(jià)格仍處高位,而熱卷價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)震蕩。進(jìn)入12月中下旬,成本端對(duì)鍍錫板的支撐預(yù)計(jì)有限,雖可抑制價(jià)格大幅下跌,但難以推動(dòng)其上行。此外,寶鋼2026年1月鍍錫期貨政策維持平盤,不過(guò)受前期錫價(jià)上漲影響,錫料加價(jià)有所上調(diào)。部分民營(yíng)鍍錫廠反饋,本輪錫價(jià)上漲對(duì)其成本影響顯著,但熱卷價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)在一定程度上對(duì)沖了成本壓力。
需求方面,12月上旬市場(chǎng)成交清淡,內(nèi)需表現(xiàn)平穩(wěn),外需受國(guó)際環(huán)境影響,訂單有所收縮。從明年一季度訂單情況來(lái)看預(yù)期欠佳,訂單周期偏長(zhǎng),降庫(kù)偏緩。供應(yīng)端,12月熱卷原料供應(yīng)預(yù)期趨緊,鋼廠檢修減產(chǎn)增加,但調(diào)研顯示,目前尚未對(duì)鍍錫板供應(yīng)造成明顯影響。
綜合來(lái)看,盡管成本端錫料價(jià)格沖高,但熱卷價(jià)格弱勢(shì)、鍍錫市場(chǎng)需求偏弱且其供應(yīng)整體平穩(wěn)的格局下,預(yù)計(jì)12月鍍錫板價(jià)格將延續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行的局面。
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